近期围绕金融创新的举措不断推出，记者近日经过梳理后发现，亮点主要集中在以下几方面：一是券商保险基金投资范围扩大，市场投资渠道新皇冠体育：投资标的更广；二是多市场全方位配置资产，有助于提高机构资金投资收益；三是提高投资比重和备案制，拓宽了市场增量资金来源……

    业内人士近日接受记者采访时指出，未来市场难现铁板一块的业绩齐涨齐跌，那些把握入市时机和均衡配置资产的机构，有望获得高于市场平均收益的投资回报。

    券商保险基金投资范围全开放

    今年5月的券商创新大会提出了“十一条”改革创新措施。在放开业务范围和投资方式限制方面，证券业协会收集和归纳的行业意见是：在科学调控杠杆率的前提下，逐步扩大证券自营投资品种范围，直至允许投资所有场内外的证券金融产品……允许有条件的证券公司依法投资金融期货、商品期货、黄金期货等非证券类金融产品。

    近期券商创新好戏连连。10月19日，证监会发布《证券公司客户资产管理业务管理办法》(下称《办法》)，取消资管集合计划行政审批，改为事后由证券业协会备案管理。同时，适度扩大资产管理的投资范围和资产运用方式。

    券商自营业务也开始有所突破。10月31日，证监会就修订《新皇冠体育：证券公司证券自营业务投资范围及有关事项的规定》向社会公开征求意见。本次修订主要是对自营投资品种范围“一增两扩”，增加了新三板证券、银行理财计划、集合资金信托计划等，同时，还明确了具备自营资格的券商可以为了投资获利的需要而直接从事金融衍生品交易。

    业内人士表示，这将助推证券公司进军上市交易的股票和债券之外的另类投资市场，同时扩大对金融衍生工具的运用，提高投资杠杆和潜在盈利能力。

    接着，保险资金连续出台了两轮新政。7月份，放宽了险资投资债券、股权和不动产的品种、范围和比例的限制，允许保险公司委托有关金融机构进行投资。 10月22日，第二批险资新政落地。其中的亮点包括进一步拓宽险资的投资标的，包括“走出去”的投资领域。

    基金公司在这方面也不甘落后。10月31日，证监会发布《证券投资基金管理子公司管理暂行规定》，根据《暂行规定》，基金公司可以设立子公司来投资于未通过证券交易所转让的股权、债券及其他财产权利以及中国证监会认可的其他资产，并允许基金公司通过设立专项资产管理计划开展资产管理业务。基金投资范围的拓宽，意味着目前业内全年拼首发规模、年底争夺资金管理规模排名的肉搏战可以停歇。

    此外，QFII和RQFII门槛低了、额度增加了、投资范围扩大了、持股比例提高了。如QFII不仅可投资在交易所交易或转让的股票、权证、基金、股指期货，还可投资在银行间债券市场交易的固定收益产品和中小企业私募债。所有境外投资者对单个上市公司A股的持股比例，由20%提高到30%，战略投资的持股不受30%比例限制等。

    投资高手有望获得超额回报

    券商保险基金等机构投资范围扩大，意味着机构投资收益趋同的趋向大大降低。过去市场铁板一块的业绩齐涨齐跌一去不返，那些多市场对冲和均衡配置资产的机构，有望获得高于市场平均收益的超额回报。

    一家保险公司投资负责人向记者表示：“除了协议存款，之前保险资金主要是买股和买债。”在新政策之下，国内所有主流金融机构的类证券化产品，保险资金基本都可以去投资，实现了对保险、银行、信托和证券的全覆盖，将大大提升保险资金运用空间。

    “银行、信托由于挂钩实体经济，坚持做资产证券化，所以发展得最好。相形之下，保险、证券和基金公司主要挂钩股票，实际上被股票化了。”上述负责人对记者说，通过多市场均衡配置资产，能够平滑单一市场的波动风险。

    某大型券商资管部门负责人向记者表示，面对投资范围逐渐放宽，公司要加强产品设计能力，理解客户需求，快速响应。并且培育优秀的投资能力。另外，还要加强风险控制能力，特别是投资范围扩大之后，对于非标资产投资的风险控制能力。

    某基金公司负责人在采访中表示，基金公司借道子公司投资实体资产，可以提高基金资产回报率和安全性，规避股票市场系统性风险。对广大基金持有人而言，中长期是一个实质利好。但从短期来看，受制于基金公司资本金不足等因素，基金公司一般资本金只有数亿元，而实体资产投资动辄数亿元，基金公司可投资实体资产的金额有限。基金投资实体资产对基金业绩贡献大小，还要取决于相关配套措施力度。

    毋容置疑，政策“松绑”将推动资管业务盈利模式的转变。东兴证券最新研报指出，产品投资范围以及产品结构限制的放开，在丰富资管产品类型的同时，将加速产品业绩的差异化，资产管理业务的竞争将集中到产品的业绩上，业务的盈利模式将从管理费收入转变到业绩报酬上来。

    英大证券研究所所长李大霄向记者表示，券商保险基金等机构投资范围全方位开放，有利于各机构挑选合适投资标的寻找更大投资机会。即便单一市场存在系统性风险或持续处于下跌趋势，那些职业投资高手通过多市场对冲或均衡配置资产，仍有望获得高于市场平均收益的超额投资回报。  

    多项增量资金入市带来活水

    7月25日，保监会发布《新皇冠体育：保险资金投资股权和不动产有关问题的通知》，对险资投资进行大松绑。《通知》规定，险资可以投资的股权投资基金包括并购基金、新兴战略产业基金等。其中，并购基金的投资标的包括上市交易的股票，但仅限于战略投资、定向增发、大宗交易等非交易过户方式，规模不高于该基金资产余额的20%。这部分投资并不计入此前险资投资股票与基金最高25%的比例范畴内，等于扩大了保险公司投资股票的投资比例。

    按照《通知》规定，保险公司投资未上市企业股权、股权投资基金等相关金融产品，账面余额由两项合计不高于公司上季末总资产的5%调整为10%。保险公司投资非自用性不动产、基础设施债权投资计划及不动产相关金融产品，账面余额合计不高于公司上季末总资产的10%调整为20%。

    根据中国保监会最新统计数据，截至2012年6月底，保险业总资产约为6.78万亿元。据此测算，保险资金累计可用于投资未上市企业股权等相关金融产品的额度达6780亿元；保险公司投资非自用性不动产、基础设施债权投资计划及不动产相关金融产品的额度达1.356万亿元。两者合计高达2.03万亿元，较调整前增加了一倍。

    近期险资已经开始行动。中国人寿明确表示，公司在A股市场的投资约为1800亿元。中国人寿最近一段时间都有加仓动作。

    券商资管备案制和私募信托账号放开，也将给市场带来源源不断活水。事实上，此次对券商资管业务最大的“松绑”在于产品由审批制改为备案制。

    “如果充分用足新政的话，预计两年左右券商资管总规模可以超过公募基金。”申银万国资产管理总部总经理单蔚良向记者表示，5年左右可能接近或超过保险、信托的资产管理规模。

    浙商证券资产管理总部副总经理周良对记者说，审批制改为备案制后，大集合产品发行时间可缩短一个月，小集合约可缩短两周时间。“毫无疑问，审批制改为备案制后，券商集合理财产品发行数量将会成倍增加。”周良向记者指出，产品的发行周期也将完全由销售渠道档期决定。

    英大证券研究所所长李大霄向记者表示，审批制变为备案制最大的好处是节省产品问世时间，有助于加快增量资金的入场速度。而信托产品证券账户重新放开，小信托公司面对竞争会主动下调费用，账户费不再成为阳光私募发产品的一个门槛，增量资金的入市对股市也是利好。

    呈瑞投资董事长芮菎在采访中表示，私募是国内机构投资者重要组成部分，信托可重开证券账户不仅大幅度降低私募运行成本，也会促进阳光私募产品大量发行，场外资金持续进场对A股是利好。

    此外，今年QFII和RQFII引资力度空前，据统计，今年以来已新批准52家境外机构QFII资格和91.78亿美元投资额度。4月，证监会、人行和外汇局宣布新增500亿美元QFII投资额度，QFII总投资额度扩大到800亿美元。截至今年9月底，外汇局累计核准、审批了21家RQFII机构共计390亿元人民币的投资额度。近日证监会应香港方面要求，拟大幅提高RQFII额度。