欧阳晓红 张虹

　　如果你走进银行，首先跃入眼帘的会是保险产品介绍书。近期，一些“包装”成超过银行理财产品的储蓄型保险产品开始受到市场热捧，5月份的保费数据似乎可以佐证如此态势。

　　“看看生命人寿的这款金慧两全吧，年化收益率可达6%，高过银行的理财产品，最近卖得很火。”6月4日，中行北京市某支行网点的业务员对本报记者介绍说。

　　不过，该产品说明书上的五年持有到期固定回报是11.5%，年平均收益率2.3%。上述业务员一再强调6%是加上分红之后的数据，她反问：“为什么不信呢？以往的到期产品都实现了较高收益率。”

　　现在，不少银行网点里，类似以高收益率为卖点吸引消费者买保险的故事每天都在发生。这使得有着保费调剂器之称的银保渠道正在回暖，但资本市场似乎并不“买账”。

　　查看A股大盘，表现最“熊”的无疑是保险板块。最近，保险股频频成为机构投资者们的抛售对象。

　　“一号”冲保费

　　而不管是太平人寿的稳赢一号，还是新华保险的精选一号，或者是泰康人寿的祥云一号保障计划，皆有理财储蓄型特点，无一例外成为各自公司的月度保费王。

　　“5月新华保险的银保渠道新单保费环比增幅近九成，其中80%的保费收入贡献均来自精选1号。”一家寿险公司中层人士对经济观察报说。同业交流数据显示，4月新华保险的此数据为19亿左右，但5月份骤增至36亿。

　　太平稳赢一号更是两天就卖了21亿。这或许因为中国太平集团董事长王滨提出的“三年再造一个太平”的计划，以及其整体上市回归A股的梦想，旨在冲规模的太平集团麾下专业子公司都冲劲十足。

　　本报记者走访发现，在北京，无论是工行、建行还是中行的网点，业务员都积极推荐太平人寿的产品，如太平财富成长一号两全保险(分红型)——每年固定存金额，每年至少5%的固定收益和分红。

　　经业务员一番介绍之后，消费者可能会认为，保险公司的银保产品打的都是高收益牌，与银行定期存款相比，吸引人的地方很多。

　　一位业务员告诉经济观察报，太平财富成长一号卖得很好，前段时间最火的也是太平推出的“稳赢贷”，投资门槛后来一度涨到一次性100万的投入，因为销路太好，很快售罄。

　　新华保险的精选一号也不差。一位新华保险推销员透露，截止目前，属于资产导向型的精选一号已经卖了60亿。其与银行理财相比，更为灵活。最长时间固定存七年，最短存两年(但两年之内需收3%的手费率)，保底收益率5.25%；更甚者，如果是银行渠道的大额保单(300万元以上)收益率能达到6.3%。

　　问及如何保证5.25%的收益率，这位新华保险推销员说，新华保险有一个托底的2.5%收益率之外，与精选一号挂钩的东方资产还有一个较高保证收益率。

　　一位寿险公司精算师告诉经济观察报，市场不好，保险公司的现金流有压力，确实需要做大保费规模。“但这可能是保险公司的阶段性行为，像一家寿险公司4月与5月的银保规模数据相差两倍。”

　　具体的产品销售策略取决于保险公司在某一时点上的价值取向和客观需求，但事实是此类产品做得越多，成本费用就越高。

　　或许得益于保险公司的短线政策，近期保费收入明显向好。保监会数据显示，4月寿险保费同比增长22.33%，较3月增速提升11%点。1~4月份累计增长5.91%。同业交流数据显示，今年5月单月，前八大寿险公司个险新单合计保费同比大幅增长26%、银保新单保费同比大幅增长21%。

　　不过，这可能只是银保渠道“调剂”保费的结果。一位寿险公司管理层坦言“要获得十几亿的保费并不难，只要保险产品吸引力，给激励政策，大投入，保费很快就会起来。”

　　其实，“目前中国寿险业的拐点并没有出现，一些保险公司新皇冠体育：是靠短期营销政策来冲规模，用以减轻现金流的压力，如此形态的保费增速也许不具可持续性。”中央财经大学保险学院院长郝演苏教授表示。

　　被抛弃？

　　此时此刻，纠结于“价值与规模”的保险公司似乎正遭受资本市场的抛弃。

　　6月6日，中国人寿报收16.21元/股，当日跌幅1.22%；中国平安报收38.63元/股，当日跌幅1.18%；新华保险报收23.36元/股，跌2.22%；中国太保报收18.32元，跌0.60%；其股价较年初时已分别跌去：25%、18%、23%、20%。

　　年初至今，尤其从今年3月份开始，整个保险板块基本呈30度下行走势。以市场波动较大的3月份为例，当月沪深300下跌6.67　%，保险板块跌11.31%，明显跑输大盘及其他金融股。而5月初以来上证指数上涨近6%，但同期保险股涨幅仅1.7%，保险股跑输大盘。“一季度保险股好不容易出现企稳反弹势头，业绩也兑现了高增长预期甚至普遍超预期，”国泰君安分析师彭玉龙认为，“但定价利率改革力度加大预期再起，在市场本来偏弱的情况下，保险股调头向下。”

　　彭玉龙所说的定价利率改革指的是两个月前，保监会就《新皇冠体育：开展人身保险费率政策改革试点的意见》向相关险企小范围征求意见。

　　事实上，自4月底5月初以来，市场预期分红险和传统险的定价利率将一起放开，这对行业利润率及退保会有较大的负面影响。“目前来看，仅传统险的概率越来越大，意味着政策趋向温和，好于市场预期。”彭玉龙认为。

　　不过，资本市场好像并“不买账”。陷入迷局的保险板块依然不见任何起色。保险板块的表现低迷依旧。如6月7日，中国人寿盘中最低触及15.94元/股，刷新近年股价低点。

　　实际上，“改革政策因素之外，资本市场可能也担心保险业缺乏与之久期相适应的长期投资品种。”郝演苏说。但他认为，保险业拿时间换空间予以休整转型，未必是件坏事。