⊙记者 黄蕾 ○编辑 枫林

　　市场对于保险投资新政落地后的格局预判正在逐一印证——保险资金正摆脱过往单一币种并依赖A股的窘境，借力新政，开始迈开海外投资步伐、加码非标资产项目。

　　一直走在同业前端的中国平安，已悄然布局。中国平安首席投资官陈德贤日前在接受上证报专访时透露，今年将谨慎加大海外投资力度，尤其看好欧洲非标资产，同时将原先境外股票市场的投资范围从香港拓至全球。至于A股，他坦言今年波动仍然很大，不易做。

　　今年A股不易做

　　多年的熟识，令这位每年掌管2000多亿元新增投资资产的投资大佬，将这两年的投资计划和盘托出。“先说说去年的投资格局。”他透露，有1000多亿元投向了债券，收益率超过了5%；大约150亿元投向了存款，平均收益率在5.5%，其中协议存款收益率达到了5.8%。

　　值得一提的是，在多项新开闸的投资品种上，中国平安有所“尝鲜”并明显提速。如去年在非标上的投资规模增加到了700亿元，主要是债权计划和信托计划，平均收益率在6.35%。此外，去年还进行了两单股指期货操作，一单是多头，一单是空头，回报率大概都在11%以上。陈德贤透露，“今年也已经做了一单多头，回报率约为15%。不过目前我们在股指期货上还是在初步探索阶段，所以规模相对较小。”

　　至于备受投资者关注的A股投资战绩，他坦言，规模变化不大，业绩还算不错。“权益仓位还是在10%上下，收益率达到了6%以上水平。”但谈到今年市场策略时，他摇头说，“风险较大，波动较大，今年A股不易做。”

　　他的理由是，国内经济改革于去年启动今年落实，在落实的过程中货币政策仍然偏紧，利率、汇率、信用、权益这几方面的波动都会比较大。尽管A股主板估值较低，但目前看不到往上走的推动力；中小板和创业板整体会是高位震荡行情，但个别股票可能有机会。

　　相比之下，未来几年内，高息稳定的非标资产将是中国平安的投资重心所在。他坦言，“今年我们仍然会专注于固定收益类投资。”

　　其实，这也是在目前国内保险业普遍存在的资产负债错配风险形势下的必然抉择。“目前平安寿险的平均负债久期在20年以上，但资产久期在7年以上，化解错配风险将是我们未来几年的重要工作。”陈德贤直言，为此，未来两到三年，会尽量寻找收益比较高、资产期限比较长的投资项目。

　　扩大委外投资范围

　　新增保费加到期再投资资金，中国平安每年都要为2000多亿投资资金寻找出路，配置压力不言而喻。尤其是在保险投资渠道全面放开后，面对蜂拥而至的投资地区和投资品种，保险公司显然有些分身乏术。

　　这直接改变了中国平安长久以来的投资方式。陈德贤告诉记者，大约去年开始，他们启动了投资资金“外包”策略。“去年委托了4家基金公司进行专户理财，规模在50亿元左右，主要投向中小板，平均超额投资收益超过15%，各专户收益情况不一，有一个专户超额收益率达到了40%多。”

　　未来，中国平安还会考虑将委外投资的范围扩大至固定收益领域及海外投资。他向记者透露，“一方面国内市场，今年我们将启动6个委外账户交给外部机构打理，除了股票账户，还包括固定收益；另一方面将增加境外市场委托投资，在原先折合190多亿人民币的港股投资中，抽出约合20亿人民币进行投资外包，由此新增两个账户，一个是港股账户，另一个是全球股票账户，每个账户大约各10亿元。”

　　问及更青睐哪个海外市场，他说，既会投成熟市场，也会投发展中市场，具体看项目。“以前受政策所限，只能投港股，未来我们将逐步由香港扩至全球性投资，配置格局从过去单一币种转变为多币种多资产的多样化投资战略。”

　　巴III下的欧洲投资机会

　　事实上，中国平安在海外投资上已经先行试水。去年5月，中国平安斥资2.6亿英镑购买了位于伦敦的劳合社大楼，开启了保险资金海外不动产投资的大门。陈德贤大方承认，这项投资的收益率超过了10%。

　　“我们一直在寻找海外投资项目，预计今明两年海外非标投资机会较多。”他说，相比美国，目前欧洲的投资机会相对新皇冠体育：，道理很简单，欧洲的融资方式跟中国差不多，银行和PE是重要的融资渠道，美国则偏向于固定收益加债券。“在这过程中，我们可以通过一定的渠道，将一些欧洲的借贷资产打包成证券化产品，来从中获取收益。”

　　他具体解释说，由于巴塞尔协议III对于资本金的计算有新规定，欧洲大部分银行今年将面临资本短缺。“在这过程中，会有很多东西需要出表，出表过程中会有一定的较好资产，我们从中可找到不少资产证券化投资机会。”他预计，欧洲非标项目的投资收益率可达7%至9%的水平。