本报记者 高改芳

　　平安养老保险股份有限公司(简称平安养老)投资总监王承炜4月10日接受中国证券报记者专访时透露，平安养老今年会加大另类投资比例，还是以投资信托计划为主。对权益类投资，虽然平安养老看重成长性股票，但对创业板会控制投资比例。对于股指期货，作为对冲工具，用到什么程度、准备怎样参与还在考察，目前尚没有涉足。

　　提高信托投资比例

　　王承炜透露，今年会加强另类投资。他认为，影响另类投资收益率比较大的是利率市场化这个大背景。利率市场化影响两个因素，第一影响利率价格，而利率会影响所有金融资产的价格。利率市场化最关键的是去年、今年和明年。这期间整个市场的收益率水平都会上升。

　　“因此，我们会把握利率上行的时间点，把握好的价格时间点。这个时间点去年还不成熟，今年会比较成熟。”王承炜说，去年的“钱荒”就给年金提供了很好的低风险高收益机会。

　　利率市场化过程中第二个影响点是风险会暴露。暴露风险的过程也让平安养老比较谨慎。

　　“我们希望金融市场对风险作出定价。我们也在观察哪些行业、哪些地区会出现风险的暴露。这个过程需要投资机构保持耐心，不要把所有的资金一次都投进去。”他说。

　　就目前的收益率曲线来看，在当前的市场环境下，在固定收益类资产中，权衡下来信托计划是风险收益比较好的一类资产。

　　他透露，平安养老企业年金所投资的信托计划全部来自于平安信托。“只有平安信托能让我们从一开始就介入项目的尽职调查。”王承炜解释，2013年平安养老对信托计划投资的收益率在7%-9%。

　　据了解，企业年金是我国多层次养老保险体系的第二支柱，指的是企业及其职工在依法参加基本养老保险的基础上自愿建立的补充养老保险，属于企业内部的一种薪酬福利计划。按照相关政策，国内的企业除了可自行成立年金理事会外，也可选择专业养老保险公司等法人受托机构作为受托人，建立信托型的企业年金计划。全国企业年金已经从2007年的1519亿元增加至2012年的4821亿元，并有望在未来五年内突破万亿。

　　压缩创业板投资

　　平安养老对2014年股市看法不那么悲观。主要原因分两个层面：第一，基本面怎样；第二，市场对基本面的反应程度。基本面的确没有往好的方面明显转变。但是整个市场的下跌已经持续相当长的时间。市场对悲观预期已经有充分反映，无非看最后的底线在哪里。可以考察的因素就是市场对利空因素敏感还是对利多因素敏感。在目前的情况下大规模做空，风险收益比肯定是不合适的。“成长股无疑是我们最看重的。但对创业板会控制比例。因为创业板到现在这个阶段会形成严重的分化，光看概念是很可怕的。”他说。

　　“年金的债权计划投资，理论上规模可以到30%，但关键看收益率足不足，不要强求。”王承炜介绍，2014年固定收益类投资总的策略是比较平衡，不会在久期上拉长；另外，高度关注信用风险，“对债券警惕，不希望年金踩债券风险的地雷”。

　　2013年平安养老的投资结构是，另类投资不到5%，股票不到10%，其他全是固定收益类。此外，政策要求年金投资流动性不低于5%。据介绍，平安养老投资管理规模超过800亿元。

　　人社部数据显示，截至2013年，平安养老单一权益类收益率4.50%，行业21家投管人排名第四，5家养老险公司排名第一；单一固定类收益率4.31%，行业21家投管人排名第六，五家养老险公司排名第二。