“非上市险企2013年度信息披露观察”系列报道之六
银行系险企高增长背后有隐忧

    □实习生 赵广道

    4月底，非上市险企2013年度信息披露已近尾声，银行系保险公司的高速增长成为行业一大亮点。从中邮人寿、工银安盛、建信人寿、农银人寿、中荷人寿、交银康联这6家银行系保险公司的数据看，资产规模、保费收入以及投资收益均实现了跨越式增长，平均同比增幅更是领冠业内，但高增长背后也存在诸多隐患，在银行庇荫下的银行系险企，亏损持续、退保率居高不下、营销渠道单一、产品设计不足等弊端日趋明显。

    资产规模、保费收入跨越式增长

    近两年，银行系保险公司突飞猛进，资产规模节节攀升。2013年，6家公司的资产规模平均增幅达61%，远高于寿险业平均7.86%的增速。其中工银安盛以96.5%的增幅位居已披露的6家公司之首，中邮人寿、建信人寿以88.9%、84.8%紧随其后，6家公司中增幅最少的中荷人寿也以7.78%的增速与行业平均增幅持平。

    资产规模的快速增长，很大程度上得益于原保险保费收入的强劲增长。2013年，6家公司保费收入平均增幅高达57.77%，其中工银安盛更是实现了116.4%的增长，交银康联以86%的增幅位居次席，建信人寿以19.5%的增幅垫底，但也远超寿险业平均8.4%的增幅。

    另外，中荷人寿和工银安盛在2013年分别增资2亿元和20亿元，在一定程度上提高了公司的总资产规模。

    2013年，银行系保险公司投资收益也有大幅增长，与上年同期相比，平均投资收益增幅已达117.89%。投资收益的大幅提升，主要得益于投资额的增加。2013年，除中荷人寿外，其余各家公司投资额增幅均超过100%，但从各家公司的投资收益率来看，除中邮人寿取得7.8%的不俗战绩外，其他几家的收益率均远低于行业平均5.04%的收益率，其中交银康联、建信人寿分别只有1.2%和1.55%。从披露的信息看，银行系保险公司投资渠道略显单薄，或在一定程度上影响了投资收益率。

    退保率居高不下 亏损持续

    与2012年相比，银行系保险公司盈利趋势总体向好，但巨额亏损仍在持续。6家公司中建信人寿和中荷人寿持续盈利，净利润分别为1.01亿元和1858万元；其中，建信人寿净利润增加5185万元，成为唯一一家净利润突破亿元的银行系保险公司。工银安盛扭亏为盈，2013年净利润为2030万元。其余3家依然亏损，农银人寿以3.198亿元亏损额再创历史新高，中邮人寿亏损额达1.67亿元，交银康联亏损额达4300多万元，盈利能力方面未能取得实质性进展。

    退保率居高不下或许是原因之一。6家公司退保金增幅平均高达178.6%，其中，中邮人寿、工银安盛、建信人寿已达260%，退保金分别为10.69亿元、8.29亿元、5.43亿元。同时，结合年度信息披露数据，以（当年退保保单保险金额/年初有效保额总额）×100%的方式估算出的6家公司退保率或已触及5%的警戒线。

    渠道、产品过于单一

    从披露的年度信息中明确提及银保渠道保费收入或占比来看，银行系保险公司对银行过于依赖。中邮人寿、交银康联、农银人寿和工银安盛4家公司，银保渠道的保费收入占总保费收入的比重分别达到了99.8%、95.7%、91.63%和87%。

    在银行众多营业网点的助力下，银行系保险公司骄人业绩在意料之中，但隐忧或也正在于此。随着各种网络理财产品的不断涌现，银行存款尤其是个人存款不断被分流，银行自身也正遭受着巨大的冲击，保险公司也必将遭受影响。而且随着利率市场化的不断推进，银行的压力会越来越大，不仅客户的争夺会更加激烈，而且也很难再大规模给保险公司“输血”，届时银行系保险公司的发展会更加艰难。

    同时，由于产品结构单一，高现金价值的分红险保费收入占总保费收入的比重基本都在80%以上，其中，中邮人寿、农银人寿分红险占比更是高达99.8%和96.17%，但在“大银行、小保险”的格局下，控股银行对中间业务利润的要求不可能放低，因此银行系险企单一的产品结构导致过高退保率的情况一旦加剧，很有可能被股东银行抛弃，进而选择产品结构更丰富、产品设计更灵活的大型保险公司进行深度合作。同时，6家公司规模保费收入前5名的产品基本上均以分红险、万能险、投连险等投资类产品为主，势必与银行推出的理财产品形成竞争。从2014年一季度保费收入来看，过分倚重银保渠道的银行系保险公司已经处于弱势。