拥抱互联网金融，证券公司创新能走得多远？

　　今年8月，同信证券联合P2P公司赢众通及众安保险，联合推出小额快速融资产品“随时贷”。产品面向拥有可流通的同信证券账户资产的客户推出，融资申请额度在1000元到20万元之间；无需抵押和担保，也不限定用途，号称10秒闪电放款、股票0质押、年化利率低至8.5%。

　　不过“随时贷”发布后，质疑声不断。在券商同业看来，这一产品模式超出了传统的证券公司类贷款业务范畴，不做股票质押，意味着证券公司放弃了对资金最有效的风控手段。有媒体报道称，“随时贷”已经受到证监会的关注。

　　同信证券、众安保险近期集中回应了相关质疑。腾讯财经了解到，券商、P2P、保险公司三方分工合作，是“随时贷”诞生的关键——券商负责导入有融资需求的股民客户，P2P平台负责吸引投资人，而保险公司提供为投资者提供保险保障，并充当数据模型计算的角色。

　　三方合作打通融资链条

　　同信证券融资融券总部副总监、“随时贷”项目负责人邓娟表示，“随时贷”产品的授信模型由三方共建。同信证券不包揽信用审核，也不负责提供资金，只将有融资需求的客户导入赢众通平台申请借款。

　　赢众通于2014年8月正式上线，公司全称为“深圳市赢众通金融信息服务股份有限公司”，总部位于深圳。其官网信息显示，赢众通是众安保险在互联网金融领域的战略合作伙伴，是国内第一家通过与保险公司全面合作来为平台上的融资项目提供信用保障的互联网金融公司。

　　目前，赢众通网站上全部的借款标都来源于同信证券的“随时贷”产品，累计已成交364笔。邓娟透露，“随时贷”达成的借贷金额已有几千万元。

　　众安保险的介入是产品设计的重要一环。申请借款的同信证券客户需要签订两份协议——借款协议和保险协议。众安保险相关人士对腾讯财经表示，这一保险产品的要点在于通过大数据模型对个人信用进行评估和预判，从而在股民融资体验和保险公司的风险控制上达到一个合理的平衡；股民的证券账户价值是本产品授信的依据之一。

　　“账户资产是作为对借款的增信措施，”邓娟也称，“如果客户有这么多资产，我们就倾向于认为他有这么强的还款能力。”

　　众安保险还表示，保险公司参与P2P行业采取的风控措施主要有五个方面：对借款人的过往信用记录进行审核；对贷款用途及额度进行控制，降低风险敞口；对每一区域城市的累计授信总额进行控制，避免风险过于集中；与合作伙伴风险数据及业务经验，完善及融合丰富两方现有的风控模型；借款人提供质押、抵押或第三方担保等增信手段，并在整个借款期内监控其资产状况。

　　风控模型有待检验

　　西藏同信证券是一家在全国只拥有34个营业部的小型券商，注册资本6亿元。中国证券业协会统计显示，同信证券2013年资产、收入等各项指标在115家证券经营机构中排名都在80名之外。

　　尽管“随时贷”不限资金用途，可以消费、买房、买车，但邓娟坦陈，产品设计的出发点之一是为同信证券客户提供用于证券投资的融资资金。融资融券的业务门槛较高，需要客户在一家券商营业部开户满六个月，对于同信证券的不少新营业部、新客户来说，还不能满足这一条件。

　　之所以不采取股票质押，同信证券的主要顾虑是，冻结账户会限制客户的股票操作，进而影响还款能力。邓娟认为，“对客户的资金做最少的限制，也是对客户风险做最好的控制”。

　　在传统的券商信用业务模式下，投资者的投资范围是受到严格限制的。比如，融资买入的股票仅限于交易所规定的标的证券；约定式购回的质押股票需要过户到证券公司账户；股票质押虽然无需过户，也需要在原账户被冻结。

　　今年以来，不少券商正加快布局互联网金融，瞄准散户融资市场。据腾讯财经不完全统计，今年已有银河证券、上海证券、中山证券、国泰君安等多家券商推出基于互联网平台的小额融资产品。下半年受沪港通刺激，A股行情连创年内新高，沪深两市融资融券也进一步活跃，8月中融资余额首次突破了5000亿元。

　　同信证券副董事长刘云洲表示，从营业部的反馈来看，机构投资者服务竞争激烈，服务也相对饱和，而中小投资者的投融资需求非常迫切。“市场有需求，我们就先做小的，下一步再推机构产品，”他说。

　　不过，有业内人士表示，基于股票账户资产的信用风控模型搭建还刚刚起步，其有效性有待验证。

　　可能是考虑到“借钱炒股”的概念过于前沿，在赢众通网站上，所有“同信随时贷”融资标的资金用途为“个人消费借贷”，并未将“证券投资”列入其中。(腾讯财经吕雯瑾发自上海)