“第三方资金的管理费收入超过了保险母公司这边的管理费收入。”某保险资产管理公司总经理近日对《证券日报》记者透露了去年的一大“收成”。

　　这似乎是保险资管公司市场化浪潮趋势中的一个极端体现。尽管并非所有保险资管公司第三方资产管理规模超过自家公司规模，但他们中的大部分管理的第三方资产规模正在加速增长；这在相关数据已经公告的2013年就有所体现。可以预见的是，在刚刚过去的2014年，保险资管公司的第三方资产管理规模增速只会是加个“更”字。

　　不过与此同时，已经有业内人士提出，正在放开前端的保险资管公司在赚取管理费收入时，也要对业务有所取舍，至少应该警惕风险。

　　第三方“收成”超母公司

　　上述保险资管公司总经理对《证券日报》记者透露，去年第三方资金给公司带来的管理费收入总共可达到约1.7亿元，已经超过从险企股东处获得的管理费收入。

　　该总经理称，合作的第三方机构除了保险机构外，还有部分为保险业外机构，合作的业务领域涵盖保险资管产品、债权类产品以及类似私募的投资顾问业务。

　　总体上，该保险资管公司对第三方资金收取的管理费率普遍为千分之几的水平，具体与合作业务的性质相关。

　　他同时分析，这有一定的偶然因素和公司的特殊性因素。

　　一方面，因受托管理资产的管理费收入里有一部分为与业绩挂钩的浮动费率，去年投资情况整体较好，因此，这部分业绩报酬也较高，占了相当一定的比例。这属于去年的偶然因素。同时，第三方资产的管理费收入超越自家，与其母公司本身保费规模较低有关，因此并不能代表第三方业务的绝对增长规模领先。

　　不过，他预测，来自第三方资金的管理费收入今年将继续超过自家管理费收入。

　　就管理费率水平，一家保险资管公司固定收益部人士对《证券日报》记者称，一般而言，第三方机构的管理费率与母公司的管理费率不同，此外，管理费率还与资金规模、业务形式、资金形式等相关，需要一事一议。

　　本报记者从中国人寿披露的公告看到，其与国寿投资签订的另类投资委托投资管理协议规定，对于固定回报类项目，管理费率介于 0.05%至 0.6%之间；对于非固定回报类项目，管理费率为 0.3%。业绩奖励费应在项目退出时根据协议中所列明的各项目综合回报率所分别对应的费率计算。另一份公告显示，国寿集团公司向国寿资产管理公司支付的投资管理基础服务费年费率为0.05%。

　　《证券日报》记者近日也询问了泰康资产总经理段国圣相关情况，其表示尚未统计具体数据，因此无法给出直接回答，不过仍表示，泰康资产受托管理的第三方资产“很多”。

　　截至2013年，泰康资产受托管理的资产中，第三方资产占比30%。截至2013年年底，泰康资产受托管理资产总规模约6000亿元，是国内资产市场上规模最大的机构投资者之一。

　　除管理母公司泰康人寿委托资产外，泰康资产管理的第三方资产总规模突破1800亿元，涵盖企业年金、第三方专户委托、保险资产管理产品、养老金产品、境外第三方资产管理等多个业务领域。

　　而于2005年成立的华泰资产，也是业内市场拓展突出的市场化程度较高的资产管理公司。截至2012年，其客户就已覆盖40%以上的保险公司，签约企业年金客户18家，成为多家银行和QFII的投资顾问。

　　第三方资管规模高速增长

　　事实上，在几家上市险企公布的2013年年报中，资产管理业务中第三方资产规模也正实现高速增长。

　　在香港交易所上市的中国太平发布的2013年年报显示，太平资产及太平资产(香港)2013年的管理费收入为2.9亿港元，同比增长51.7%。

　　截至2013年，太平资产的资产管理规模为2387亿港元，其中集团内资产1942.9亿港元，占比81.4%；2012年的资产管理规模为1779.5亿港元，集团内资产为1606.6亿港元，集团内资产占比90.3%。也就是说，太平资产管理的第三方资产占比由2012年的10%左右提升到18.6%。

　　而太平资产(香港)2013年年底的资产管理规模为132.59亿港元，同比增长30.6%；其中集团内资产为11.09亿港元，同比减少87.6%。集团内资产占比由2012年的88.3%降至2013年的8.4%。

　　同为港交所上市保险集团的中国人保2013年年报显示，人保资产受托的第三方资产管理规模以及集团内委托管理资产规模快速增长，尤其是受托管理的第三方资产规模由2012年年底的439.20亿元增长148.94亿元，至2013年年底达到588.14亿元。人保资产官网显示，其管理资产近6000亿元。

　　相应的，人保资产的管理费收入由2012年的3.48亿元增长1.09亿元，至2013年的4.57亿元。其中，来自第三方资产的管理费收入由2012年的0.70亿元翻番，增加至2013年的1.49亿元。

　　中国太保2013年年报披露的信息则显示，截至2013年年底，太保资产第三方管理资产440.38亿元，较上年同期增长55.3%；2013年实现第三方管理费收入1.03亿元，同比增长164.1%。

　　记者还从太保资产获悉，截至2014年9月底，公司已与22家太保集团体系外客户签署了资产受托管理业务，相应管理规模在2013年底的基础上增长了64%，即突破千亿元，第三方资产规模达到1309亿元。

　　中国平安也在2013年年报中称，截至2013年年底，平安资产投资管理的资产规模为1.27万亿元，较2012年年底增长29.8%，其中的第三方资产管理业务稳健发展。

　　通道业务需加强风控

　　第三方资产管理规模增长的大背景是正在加速市场化的保险资管业。去年，保险资产管理产品总规模已突破万亿元。目前，保险资产管理已形成包括基础设施投资计划、不动产投资计划、股权投资计划、项目资产支持计划、组合类产品等五大类系列产品。

　　有保险资管人士称，2012年下半年以来，随着多项保险投资新政及银监会收紧相关政策，保险资管公司热衷于做通道业务，个别公司在两三个月时间内即可达到五、六百亿元的规模，由于通道费率通常在千分之几，按此规模，保险资管公司业务部门几乎不费力便可得到千万元通道费。

　　不过，天下没有免费的午餐，保险资管公司要获得通道费仍需警惕风险，因此相关人士建议只做存款类通道业务，审慎介入风险大且不可控的信贷类通道业务。