“股神”安邦交年报 寿险净利暴增33倍
摘要：
证券时报记者 曾炎鑫
成功押注金融地产股的安邦，去年到底赚了多少钱？
安邦保险集团昨日披露的年报显示，安邦保险寿险和财险去年合计实现净利259.49亿元，同比增长了5.87倍，其中安邦人寿增速迅猛，一年内净利暴增了33倍。
这个盈利规模有多高？对比中国太保和新华保险的净利润可知，两公司净利润分别为112.45亿元和64.07亿元，安邦已远超两者净利润之和。
作为“资产驱动负债”模式的代表，投资收益的爆发增长是安邦去年业绩搭上“直升机”的重要原因。数据显示，安邦寿险和安邦财险去年分别实现了136.87亿元和225.98亿元投资收益，同比分别增长了19.86倍和2.74倍。
值得一提的是，在和谐健康险的年报中，安邦保险将民生银行和金融街列为进行长期股权投资的“联营企业”，从而采取了权益法核算。这意味着，民生银行和金融街对公司的利润影响，不再取决于二级市场上的价格波动，而取决于其应享有的净损益份额。
净利超太保和新华
安邦保险集团昨日披露了旗下寿险、财险、健康险和养老险4家公司年报。年报显示，尽管一直被业内人士称之为“黑马”、“新秀”和“野蛮人”，但在业绩上安邦保险已经具备问鼎第一梯队保险公司的资格。
在安邦保险的集团架构中，安邦财险和安邦人寿是重要控股链条，两家公司分别控股了和谐健康险和安邦养老，同时也在年报中合并了多家子公司的业绩。
数据显示，安邦财险和寿险去年共实现营业收入970.38亿元，同比增长近4倍，同时实现净利润合计259.49亿元，同比增长5.87倍。其中，投资收益是营业收入的重要增长力量，两家公司去年共实现投资收益362.85亿元，同比增长4.43倍。
具体而言，安邦人寿去年实现营业收入671.96亿元，同比增长24.36倍，实现净利润84.83亿元，同比增长33倍；安邦财险实现营业收入298.42亿元，同比增长78.01%，获得净利润174.65亿元，同比增长3.95倍。相较之下，安邦财险已超越了以财险见长的中国太保去年112.45亿元净利润水平，安邦人寿也超越了新华保险去年64.07亿元的净利润规模。
此外，和谐健康险去年实现了营业收入49.24亿元，同比增长2.7倍，获得净利润33.77亿元，同比增长36.44倍。即便是只成立了一年的安邦养老也实现盈利，共获得营业收入约1亿元，实现净利润0.43亿元。
偿付能力方面，由于安邦保险集团近两年频繁安排旗下子公司进行增资，4家险企都显得资本实力有些“超常规配置”。
数据显示，截至去年年底，安邦人寿的偿付能力充足率为678.44%，和谐健康险也拥有702%的偿付能力充足率，而更夸张的是，安邦财险拥有5152%的偿付能力充足率，而业务刚起步的安邦养老的偿付能力充足率甚至达到了8320393.84%。相较之下，保监会对险企偿付能力的标准要求只是150%。
对于安邦保险集团的超高偿付能力现象，一家总部在南方的保险公司高管表示，可能是安邦保险管理层认为未来会有爆发性的保费收入增长，也可能是后续还有更大的投资运作计划。
强投资、弱保费
在押中去年下半年的金融地产股行情后，安邦保险的投资实力逐渐被市惩投资者认可，乃至出现了“安邦概念股”，投资收益也成为安邦保险的最重要驱动力。不过，相对投资收益的突飞猛进，安邦保险呈现明显的强投资弱保费特征。
这种特征在安邦财险和和谐健康险上体现得最为明显。作为安邦保险集团的老本业，安邦财险是安邦保险集团的利润来源大头，同时也是安邦保险的重要投资平台。在安邦财险298.42亿元的营业收入中，保险业务收入只贡献了53.14亿元，占比不足18%，保险业务收入同比也只增长了5.91%。
在现金流量表中，上述现象呈现得更为明显。数据显示，安邦财险去年的经营现金流同比下降了79.86%，达87.49亿元，一方面是由于经营现金流出增加了19%，另一方面则是由于经营活动现金流入大幅减少，特别是保户储金及投资款净增加额同比下降了80.54%，去年仅增加72.57亿元。
和谐健康险也有类似情况。在和谐健康险去年49.24亿元的营业收入中，保险业务收入也仅贡献了1.59亿元，同比只增加了20.64%，43.12亿元的投资收益占据绝对大头。在现金流方面，和谐健康险去年的经营现金流也出现了大幅下降，但投资现金流和筹资现金流都出现了大幅增长。
相较之下，安邦人寿实现了投资收益和保险业务的双高速增长，去年实现保险业务收入528.88亿元和投资收益136.87亿元，两者分别同比增长37.66倍和19.86倍。
值得留意的是，安邦人寿在保费高速增长的同时，保费来源高度依赖银行渠道，99.97%的保费收入来自银行代理渠道。随着保费的快速增长，安邦人寿支付给银保渠道的手续费也同步暴增，去年共计支付了16.33亿元手续费给银保渠道，同比增长了38.12倍。
安邦人寿表示，公司在综合权衡了成本与效益、稳定与发展的关系后，计划未来3年继续以发展银保渠道为主，通过开设新机构和获取新皇冠体育：银行代理网点将新业务规模保费维持在合理区间，降低流动性风险。
民生银行、金融街
被列为联营企业
投资收益暴增是安邦保险业绩搭上“直升机”的最重要原因之一，安邦保险如何实现这些巨额的投资收益？
在会计科目上，安邦人寿和安邦财险出现了不同的实现路径，前者主要通过被列为长期股权投资的联营企业实现，后者则主要表现为“公允价值计量转权益法核算确认的当期收益”。
数据显示，安邦人寿的136.87亿元投资收益中，有60%是来自联营企业。根据财报附注，对于被列为长期股权投资的联营企业，安邦将采取权益法核算，这意味着决定安邦收益情况的不再是企业在二级市场上的价格波动，而是“按应享有或应分担的被投资单位的净损益份额确认当期投资损益”。
安邦人寿没有披露联营企业名单，但安邦人寿在财务报表附注中表示，联营企业是指安邦人寿能够对其施加重大影响的企业。和谐健康险的财报附注中则对联营企业解释为：“公司能够对其财务和经营决策具有重大影响的被投资单位”，同时和谐健康险会综合考虑4个因素，包括是否“直接在被投资单位的董事会或类似权力机构中派有代表”。
值得留意的是，和谐健康险列出了联营企业名单，其中民生银行和金融街赫然在列，两者的股权投资规模分别为43.53亿元和40.46亿元。不过，根据民生银行年报数据，截至去年年底，和谐健康险并未进入民生银行前十大股东，而安邦人寿和安邦财险分别位列民生银行第二和第三大股东，持股占比分别为4.97%和4.88%。
此外，安邦人寿通过积极型投资组合共持有金融街7.44%股权。这意味着，安邦人寿和安邦财险有可能也将民生银行和金融街列为了联营企业。
24小时热门文章