9月5日，中国保监会在网站发布了《保险资金投资股权暂行办法》和《保险资金投资不动产暂行办法》，允许保险资金投资未上市企业股权和不动产。

　　保监会称，此举主要是为了改善保险资产负债匹配，优化资产配置，缓解投资压力，分散投资风险，保障资产安全，以及维护投保人切身利益。

　　今年以来，通胀压力抬头，股市动荡，而加息周期迟迟不至，都给保险公司的投资工作带来极大的调整。多位保险行业分析师对相关《暂行办法》的出台表示欢迎，但由于从细则出台到真正实现投资还有很多环节，因而对保险公司的影响很难做出量化的评估。

　　根据上述两个《暂行办法》，保险公司若要直接投资股权和不动产，必须符合年度末偿付能力充足率不低于150％，且投资时上季度末偿付能力充足率不低于150％；上一会计年度盈利。要投资股权，保险公司净资产不低于10亿元，投资不动产则净资产不低于1亿元。

　　具体额度方面，投资未上市企业股权的账面余额，不高于公司上季末总资产的5％；投资股权投资基金等未上市企业股权相关金融产品的账面余额，不高于本公司上季末总资产的4％，两项合计不高于本公司上季末总资产的5％。

　　直接投资股权的账面余额，不超过本公司净资产，除重大股权投资外，投资同一企业股权的账面余额，不超过本公司净资产的30％；而且投资同一投资基金的账面余额，不超过该基金发行规模的20％。

　　对于PE业界非常关心的保险公司经由投资股权投资基金投资的规定，《暂行办法》规定，发起设立并管理该基金的投资机构，则需要不低于1亿元的注册资本，并且建立风险准备金制度。同时，保监会要求保险公司有稳定的管理团队，拥有不少于十名具有股权投资和相关经验的专业人员，已完成退出项目不少于三个，其中具有五年以上相关经验的不少于两名等；具有丰富的股权投资经验，管理资产余额不低于30亿元。

　　此外，引入保险公司作为投资者的机构，要接受中国保监会涉及保险资金投资的质询，并报告有关情况等。几位PE界人士表示，PE行业早就开始接触保险公司，一直在等待相关投资细则的出台。《暂行办法》的各种标准，只有少数大型人民币基金管理团队才能达到，是很高的标准。

　　保监会明确规定，保险资金不得投资不符合国家产业政策、不具有稳定现金流回报预期或者资产增值价值，高污染、高耗能、未达到国家节能和环保标准、技术附加值较低等企业股权。不得投资创业、风险投资基金。不得投资设立或者参股投资机构。

　　不动产方面，保监会规定可投资的应当是产权合法清晰、管理权属相对集中、能够满足投资回报的不动产，不能投资商业住宅，不能直接参与房地产开发，不能投资设立房地产企业。必须遵守专地专用原则，不得利用投资养老和自用性不动产（项目公司）的名义，以商业房地产的方式，开发和销售住宅。

　　根据《两个办法》，保险资金采用债权、股权或者物权方式投资的不动产，仅限于商业不动产、办公不动产、与保险业务相关的养老、医疗、汽车服务等不动产及自用性不动产。其配套建筑的投资额不得超过该项目投资总额的30％。

　　投资不动产的账面余额，不高于本公司上季度末总资产的10％，投资不动产相关金融产品的账面余额，不高于上季度末总资产的3％；投资不动产及不动产相关金融产品的账面余额，合计不高于上季度末总资产的10％。■