非上市险企2013年度信息披露观察

人身险第二集团净利润稳步增长

    截至4月底，各非上市险企2013年度信息披露陆续发布，人身险第二集团（人保寿险、泰康人寿、太平人寿、生命人寿、阳光人寿、中邮人寿、民生人寿及合众人寿）的保费收入增速继续高于行业平均水平，净利润、投资收益也实现稳步增长，但值得注意的是，各公司在经营效率、偿付能力状况方面仍存在隐忧。

    净利润和投资收益稳步增长

    2013年，8家公司共实现保费收入2649.93亿元，占所有人身险公司原保费收入的近1/4，保费平均增长10.25%，高于行业平均增速7.86%。

    在盈利能力方面，8家公司中有6家实现盈利，平均净利润增长率为49.72%，较2012年的44.16%上升5.56个百分点。

    在2013年，阳光人寿扭亏为盈，实现净利润2.12亿元，较2012年净亏损5.82亿元，同比增长136.47%，净利润增速最高。民生人寿、泰康人寿、生命人寿3家公司的净利润增长率均超过50%，分别为72.37%、68.81%和55.15%。太平人寿和人保寿险净利润增速分别为47.22%和8.60%。

    2013年，中邮人寿和合众人寿仍为净亏损，其中，中邮人寿净亏损额较2012年减少了1998.88万元，为1.67亿元，而合众人寿净亏损额则增加至2.06亿元。

    在投资收益方面，8家公司的投资收益水平较2012年进一步提升。2013年，8家公司共实现投资收益622.29亿元，较2012年平均增长55.59%。

    2013年，8家公司分别实现投资收益181.63亿元、212.18亿元、73.70亿元、66.21亿元、35.40亿元、19.99亿元、20.21亿元和12.96亿元。其中，中邮人寿投资收益增速最高，增长率达到111.96%；生命人寿、泰康人寿、阳光人寿投资收益增长率也都超过50%，分别为71.20%、67.22%和50.93%；人保寿险、合众人寿、太平人寿、民生人寿的增速也分别为44.52%、44.34%、41.89%和12.69%。

    经营效率仍有待提高

    2013年，8家公司赔付支出较2012年有大幅增长，平均增长93.45%。其中，人保寿险赔付支出同比增长185.75%，为8家公司中最高。

    通常而言，除赔付支出外，保险公司费用包含手续费、佣金、业务管理费等。而以单位（1元）保费对应的费用成本支出为指标，往往可以衡量险企的经营效率。单位保费对应的费用成本支出越低，险企的经营效率通常越高。

    8家公司的年度信息披露显示，2013年，8家公司单位保费对应的手续费及佣金支出比例平均为0.079元，较2012年的0.080元略有下降。

    其中，单位保费对应的手续费及佣金支出最高为民生人寿，达到0.110元，最低为中邮人寿的0.028元。而与2012年相比，人保寿险、生命人寿、中邮人寿和合众人寿单位保费对应的手续费及佣金支出均有所降低，降幅最大的为中邮人寿。

    虽然单位保费对应的手续费及佣金支出有所下降，但单位保费对应的业务及管理费支出却在上升，说明险企的经营效率仍有待进一步提高。

    8家公司单位保费对应的业务及管理费支出平均为0.144元，较2012年的0.127元有所上升。8家公司中仅有太平人寿和中邮人寿单位保费对应的业务及管理费支出较2012年出现下降，其他公司均呈现不同程度的上升。其中，合众人寿上升幅度最大，增幅为0.063元。

    2013年单位保费对应的业务及管理费支出最高为合众人寿，达0.245元，最低为中邮人寿的0.025元。

    偿付能力形势严峻

    2013年，8家公司中，除合众人寿处于充足Ⅰ类水平之外，其他7家公司均处于充足Ⅱ类水平之上。但与2012年相比，8家公司中6家的偿付能力充足率均出现不同程度下降。

    截至2013年底，泰康人寿、太平人寿、生命人寿、阳光人寿、中邮人寿和民生人寿的偿付能力充足率分别为166%、165%、168%、190%、158%和213%，较2012年分别下降22个、2个、30个、97个、11个和38个百分点。

    而人保寿险和合众人寿的偿付能力充足率分别为202%和124.83%，较2012年分别提升72个和1.24个百分点。

    人保寿险信息披露报告显示，2013年12月23日，公司定向发行了面值总额为人民币60亿元的10年期可赎回次级债，在发行次级债融资、股东增资等多因素影响下，得以从2012年的偿付能力充足Ⅰ类水平大幅提升到了充足Ⅱ类水平之上。

    除了发行次级债的方式，8家公司中所普遍采用的提升偿付能力充足率手段是增资。

    2013年，8家公司中有人保寿险、生命人寿、中邮人寿和阳光人寿4家公司实现增资，增资额分别为56.28亿元、9.77亿元、20亿元和19.34亿元。太平人寿也在2014年1月7日获得保监会增资批复，实现增资30亿元。

    虽然5家公司都实现了增资，但除了人保寿险的偿付能力充足率得到提升外，其他4家公司的偿付能力充足率还是出现了下降。

    对险企而言，仅依靠增资只可暂时缓解偿付能力压力，2013年各公司增资对提升偿付能力的效果也已远不如前，改善业务和产品结构、提高承保和投资收益才是治本良方。

    2013年，虽然人保寿险、生命人寿、阳光人寿、民生人寿保费收入中分红险占比有所下降，但仍均在80%以上，产品结构不尽合理。

    而在披露了期缴保费数据的公司中，泰康人寿和民生人寿的期缴保费占比进一步提高，分别达到73.77%和92.63%，人保寿险期缴保费占比则略降至12.27%，业务结构仍有改善空间。